За майже два десятки років роботи на ринках, що розвиваються і подорожей від піщаних доріг Біхара до вертолітних майданчиків на дахах Сан-Паулу в пошуках можливостей для інвестування я виробив незвичайне робоче правило - стежити за списком мільярдерів, з'ясовувати, на чому вони заробили свої мільярди, і враховувати , скільки мільярдів вони заробили. Зміни в списку, а також в розмірах і джерелах станів можуть служити попередніми показником того, наскільки готові країни, що розвиваються конкурувати в глобальній економіці.
Якщо в країні з'являється занадто багато мільярдерів для розміру її економіки, така концентрація багатства може призвести до стагнації. Візьмемо Китай. Здорова економіка в конкурентному середовищі породжує величезні багатства, і за цим параметром у Китаю, як і раніше разюче здорова економіка. Однак у першій десятці китайських мільярдерів відзначається висока ротація, і мало в кого з них коли-небудь виходило нажити більше 10 мільярдів доларів. По суті, є підстави думати, що Пекін ввів неписане правило, що обмежує розмір їх статків. За останні 15 років Китай створив більше багатств, ніж будь-яка інша країна, але стан його самого багатого людини зараз складає близько 10 мільярдів доларів. Це набагато менше, ніж у мільярдерів з не настільки сильних економік - Індії, Мексики, Росії, Нігерії.
Також багато про що говорить і та обставина, що дві людини, в останнє десятиліття вважалися найбагатшими в Китаї, зараз перебувають у в'язниці з тих чи інших звинувачень у корупції. Це не означає, що вони були заарештовані безпідставно, проте показує, що в не визнає обмежень китайської ділової культурі влади приділяють особливу увагу тим випадкам, коли угоди приносять комусь стан, що наближається до 10 мільярдів доларів. Ден Сяопін говорив, що «бути багатим почесно», однак зараз влада дають зрозуміти, що це не відноситься до надто багатим. Уряд, очевидно, спеціально забезпечує нагорі конкурентну ротацію - у тому числі і для того, щоб приборкувати суспільне невдоволення.
Тепер подивимося на Росію, в якій сотня мільярдерів контролює стану обсягом у цілих 20% національного ВВП. У Росії майже стільки ж мільярдерів, як в Китаї, проте їх сукупний статок в два рази більше - хоча російська економіка вчетверо менше китайської. Так само вражає і те, що в Росії немає не тільки середнього класу, але і класу мільйонерів - за даними Boston Consulting Group, Китай займає за кількістю мільйонерів третє місце в світі, в той час як Росія за цим параметром навіть не входить в перші 15 країн.
Зростаючий вплив держави на бізнес відображає той факт, що 69 з цих російських мільярдерів живуть в Москві, створюючи найвищу концентрацію мільярдерів у світі. Під захистом своїх покровителів найбагатші росіяни не стикаються з високою конкуренцією. Вісім з першої десятки мільярдерів тримаються в ній з 2006 року. Більше 80% багатства російським мільярдерам приносять непродуктивні галузі - нерухомість, будівництво та - особливо - видобуток сировини, а саме нафти і газу. У цих секторах політичні зв'язки можуть підтримувати стану невизначено довгий час. Ні в одній з інших країн, що розвиваються частка цих секторів не перевищує 35%. Навіть у Бразилії, сировинної економіки приблизно з тим же рівнем доходу, що і Росія, частка непродуктивних галузей в станах мільярдерів не перевищує 12%.
Якщо мільярдери процвітають, культивуючи політичні зв'язки, а не нові галузі, це може стати причиною заворушень, аналогічних індонезійському повстання, яке в 1990-х роках скинуло Сухарто. У світовій пресі Індія, як і раніше тісно асоціюється зі своїми технологічними підприємцями, однак останнім часом цих динамічних магнатів замінює в списку мільярдерів нова група - провінційні магнати, договірні з урядами штатів і монополізують ринки в таких галузях, як видобуток корисних копалин або нерухомість. Так як в Індії немає податків на спадщину і на майно, в ній завжди було багато мільярдерів, проте зараз цей клас стрімко розширюється. Ймовірно, він росте швидше, ніж в будь-якій країні світу. У 2000 році в першій сотні мільярдерів у світі індійських магнатів не було. До 2011 року їх було вже сім - більше було тільки американських, російських і німецьких. У 2012 році через проблеми на індійському фондовому ринку їх залишилося чотири.
Якщо порівняти індійських і китайських мільярдерів, стане помітно, наскільки по-різному розвиваються економіки Індії та Китаю. У світі, що розвивається за середнім багатства першої десятки своїх мільярдерів Індія відстає тільки від Росії і від Мексики. Ротація нагорі в ній також сповільнюється. Вся перша десятка індійських мільярдерів з останнього списку Forbes збереглася з 2006 року, в той час як у списку 2006 року було тільки п'ять мільярдерів зі списку 2001 року. Навпаки, на частку китайських мільярдерів припадає лише 3% економіки, і лише чотири китайських мільярдера з першої десятки не змінилися з 2006 року.
Втім, незважаючи на ці ознаки стагнації, багато з індійських надбагатих продовжують служити предметом національної гордості, а не обурення. Вражає контраст з Латинською Америкою, в якій надбагаті їздять у броньованих машинах і намагаються ховатися. У Мексиці, в якій багато років практично відсутня ротація магнатів, найбагатша людина в світі Карлос Слім (Carlos Slim) живе за високою стіною в порівняно скромному будинку з шістьма спальнями в Мехіко.
Списки мільярдерів можуть служити не тільки негативним показником. Порівняно низька концентрація національного багатства в руках мільярдерів - одна з причин вважати перспективи країн, що знаходяться внизу індексу мільярдерів, щодо хорошими на тлі уповільнення світової економіки. Крім того, у перших десятках багатьох з цих країн за 2011 рік дуже висока ротація. У південнокорейському списку з 2006 року втрималися лише п'ять осіб, у філіппінському - два (з шести).
Звичайно, порівнювати таку розвинену країну як Сполучені Штати з більш молодими і швидше розвиваються може бути помилково, проте швидкий перегляд американського списку мільярдерів демонструє деякі цікаві особливості. Можна було б очікувати, що стану в ньому будуть порівняно великими і сталими, і це так і є - середній стан мільярдера з першої десятки в Сполучених Штатах сягає 31 мільярди доларів. Проте загальна частка мільярдерів у ВВП (10,6%) виглядає приблизно середньої по стандартам ринків, що розвиваються.
Американські мільярдери також відносно добре перенесли фінансові негаразди. Якщо превосходивших їх в якийсь момент японських магнатів в цілому підкосила криза, пережитий Японією в начале1990-х років, багатющі з американських мільярдерів за останні 20 років зайняли лідируючі позиції в світовій десятці і втримали їх, незважаючи на зародився в Америці криза 2008 року. Це показує, що американці набагато краще адаптуються до глобальних катастрофічних зрушень. Для американського списку характерно, що найбільші і стабільні стани в ньому належать незалежним і передовим лідерам, засновникам ефективних компаній (зокрема Microsoft, Berkshire Hathaway і Walmart) саме того типу, який здатний підвищити глобальну конкурентоспроможність будь-якої економіки - розвиненою або розвивається.
Корисність списків мільярдерів, ймовірно, буде рости в міру зростання ринків, що розвиваються. (Наприклад, в Індонезії в першій десятці мільярдерів втримався з 2006 року тільки одна людина, але в основному тому, що в 2006 році в країні було лише два мільярдери). На що дивитися, вже ясно: число мільярдерів має бути пропорційно ВВП, мільярдери повинні стикатися з конкуренцією, що породжує ротацію і обмежує їхню частку в економіці, і виникати вони повинні в першу чергу в нових продуктивних галузях, а не завдяки патронажу. В основі процвітання капіталістичного суспільства лежить творче руйнування, а так як володіють хорошими політичними зв'язками і вже знаходяться в списку мільярдерів люди зацікавлені в збереженні усталеного порядку, вони - вороги капіталізму.
Ручір Шарма - голова відділу ринків, що розвиваються Morgan Stanley Investment Management. Ця стаття заснована на витримці з його нової книги «Проривні країни: В пошуках нових економічних чудес» («Breakout Nations: In Pursuit of the Next Economic Miracles»).
Ручір Шарма
Джерело: inosmi.ru
Якщо в країні з'являється занадто багато мільярдерів для розміру її економіки, така концентрація багатства може призвести до стагнації. Візьмемо Китай. Здорова економіка в конкурентному середовищі породжує величезні багатства, і за цим параметром у Китаю, як і раніше разюче здорова економіка. Однак у першій десятці китайських мільярдерів відзначається висока ротація, і мало в кого з них коли-небудь виходило нажити більше 10 мільярдів доларів. По суті, є підстави думати, що Пекін ввів неписане правило, що обмежує розмір їх статків. За останні 15 років Китай створив більше багатств, ніж будь-яка інша країна, але стан його самого багатого людини зараз складає близько 10 мільярдів доларів. Це набагато менше, ніж у мільярдерів з не настільки сильних економік - Індії, Мексики, Росії, Нігерії.
Також багато про що говорить і та обставина, що дві людини, в останнє десятиліття вважалися найбагатшими в Китаї, зараз перебувають у в'язниці з тих чи інших звинувачень у корупції. Це не означає, що вони були заарештовані безпідставно, проте показує, що в не визнає обмежень китайської ділової культурі влади приділяють особливу увагу тим випадкам, коли угоди приносять комусь стан, що наближається до 10 мільярдів доларів. Ден Сяопін говорив, що «бути багатим почесно», однак зараз влада дають зрозуміти, що це не відноситься до надто багатим. Уряд, очевидно, спеціально забезпечує нагорі конкурентну ротацію - у тому числі і для того, щоб приборкувати суспільне невдоволення.
Тепер подивимося на Росію, в якій сотня мільярдерів контролює стану обсягом у цілих 20% національного ВВП. У Росії майже стільки ж мільярдерів, як в Китаї, проте їх сукупний статок в два рази більше - хоча російська економіка вчетверо менше китайської. Так само вражає і те, що в Росії немає не тільки середнього класу, але і класу мільйонерів - за даними Boston Consulting Group, Китай займає за кількістю мільйонерів третє місце в світі, в той час як Росія за цим параметром навіть не входить в перші 15 країн.
Зростаючий вплив держави на бізнес відображає той факт, що 69 з цих російських мільярдерів живуть в Москві, створюючи найвищу концентрацію мільярдерів у світі. Під захистом своїх покровителів найбагатші росіяни не стикаються з високою конкуренцією. Вісім з першої десятки мільярдерів тримаються в ній з 2006 року. Більше 80% багатства російським мільярдерам приносять непродуктивні галузі - нерухомість, будівництво та - особливо - видобуток сировини, а саме нафти і газу. У цих секторах політичні зв'язки можуть підтримувати стану невизначено довгий час. Ні в одній з інших країн, що розвиваються частка цих секторів не перевищує 35%. Навіть у Бразилії, сировинної економіки приблизно з тим же рівнем доходу, що і Росія, частка непродуктивних галузей в станах мільярдерів не перевищує 12%.
Якщо мільярдери процвітають, культивуючи політичні зв'язки, а не нові галузі, це може стати причиною заворушень, аналогічних індонезійському повстання, яке в 1990-х роках скинуло Сухарто. У світовій пресі Індія, як і раніше тісно асоціюється зі своїми технологічними підприємцями, однак останнім часом цих динамічних магнатів замінює в списку мільярдерів нова група - провінційні магнати, договірні з урядами штатів і монополізують ринки в таких галузях, як видобуток корисних копалин або нерухомість. Так як в Індії немає податків на спадщину і на майно, в ній завжди було багато мільярдерів, проте зараз цей клас стрімко розширюється. Ймовірно, він росте швидше, ніж в будь-якій країні світу. У 2000 році в першій сотні мільярдерів у світі індійських магнатів не було. До 2011 року їх було вже сім - більше було тільки американських, російських і німецьких. У 2012 році через проблеми на індійському фондовому ринку їх залишилося чотири.
Якщо порівняти індійських і китайських мільярдерів, стане помітно, наскільки по-різному розвиваються економіки Індії та Китаю. У світі, що розвивається за середнім багатства першої десятки своїх мільярдерів Індія відстає тільки від Росії і від Мексики. Ротація нагорі в ній також сповільнюється. Вся перша десятка індійських мільярдерів з останнього списку Forbes збереглася з 2006 року, в той час як у списку 2006 року було тільки п'ять мільярдерів зі списку 2001 року. Навпаки, на частку китайських мільярдерів припадає лише 3% економіки, і лише чотири китайських мільярдера з першої десятки не змінилися з 2006 року.
Втім, незважаючи на ці ознаки стагнації, багато з індійських надбагатих продовжують служити предметом національної гордості, а не обурення. Вражає контраст з Латинською Америкою, в якій надбагаті їздять у броньованих машинах і намагаються ховатися. У Мексиці, в якій багато років практично відсутня ротація магнатів, найбагатша людина в світі Карлос Слім (Carlos Slim) живе за високою стіною в порівняно скромному будинку з шістьма спальнями в Мехіко.
Списки мільярдерів можуть служити не тільки негативним показником. Порівняно низька концентрація національного багатства в руках мільярдерів - одна з причин вважати перспективи країн, що знаходяться внизу індексу мільярдерів, щодо хорошими на тлі уповільнення світової економіки. Крім того, у перших десятках багатьох з цих країн за 2011 рік дуже висока ротація. У південнокорейському списку з 2006 року втрималися лише п'ять осіб, у філіппінському - два (з шести).
Звичайно, порівнювати таку розвинену країну як Сполучені Штати з більш молодими і швидше розвиваються може бути помилково, проте швидкий перегляд американського списку мільярдерів демонструє деякі цікаві особливості. Можна було б очікувати, що стану в ньому будуть порівняно великими і сталими, і це так і є - середній стан мільярдера з першої десятки в Сполучених Штатах сягає 31 мільярди доларів. Проте загальна частка мільярдерів у ВВП (10,6%) виглядає приблизно середньої по стандартам ринків, що розвиваються.
Американські мільярдери також відносно добре перенесли фінансові негаразди. Якщо превосходивших їх в якийсь момент японських магнатів в цілому підкосила криза, пережитий Японією в начале1990-х років, багатющі з американських мільярдерів за останні 20 років зайняли лідируючі позиції в світовій десятці і втримали їх, незважаючи на зародився в Америці криза 2008 року. Це показує, що американці набагато краще адаптуються до глобальних катастрофічних зрушень. Для американського списку характерно, що найбільші і стабільні стани в ньому належать незалежним і передовим лідерам, засновникам ефективних компаній (зокрема Microsoft, Berkshire Hathaway і Walmart) саме того типу, який здатний підвищити глобальну конкурентоспроможність будь-якої економіки - розвиненою або розвивається.
Корисність списків мільярдерів, ймовірно, буде рости в міру зростання ринків, що розвиваються. (Наприклад, в Індонезії в першій десятці мільярдерів втримався з 2006 року тільки одна людина, але в основному тому, що в 2006 році в країні було лише два мільярдери). На що дивитися, вже ясно: число мільярдерів має бути пропорційно ВВП, мільярдери повинні стикатися з конкуренцією, що породжує ротацію і обмежує їхню частку в економіці, і виникати вони повинні в першу чергу в нових продуктивних галузях, а не завдяки патронажу. В основі процвітання капіталістичного суспільства лежить творче руйнування, а так як володіють хорошими політичними зв'язками і вже знаходяться в списку мільярдерів люди зацікавлені в збереженні усталеного порядку, вони - вороги капіталізму.
Ручір Шарма - голова відділу ринків, що розвиваються Morgan Stanley Investment Management. Ця стаття заснована на витримці з його нової книги «Проривні країни: В пошуках нових економічних чудес» («Breakout Nations: In Pursuit of the Next Economic Miracles»).
Ручір Шарма
Джерело: inosmi.ru
